马来西亚企业估值服务

需要估值的情形

多数企业主来找我们的时刻，是必须与立场相反的另一方谈定一个数字的时候。那正是内部估算不再足够的时刻。

• 股东加入或退出。 为新投资者的入股定价，或买回退出伙伴的股份，而不让谈判演变成争执。
• 股份转让。 私人公司的股份转让需要有依据的价值以供加盖印花，随意填写的数字容易引来查询。
• 接班与遗产规划。 把家族企业交给下一代，或在只有部分子女参与经营的情况下公平分配。
• 出售业务。 在买家开价之前先知道自己的底线，而不是在谈判过程中才发现。
• 银行融资。 当贷款方希望看到独立的企业价值意见，而不只是管理账目时。
• 争议处理。 股东分歧、离婚与合伙拆伙，双方都需要一个可以据以讨论的基础。
• 财务报告。 会计准则要求计量价值的收购价格分摊与减值测试。

估值方法

没有单一正确的方法，任何把同一条公式套在所有企业上的人，卖给您的都是模板。我们依序检视三种标准方法，再按企业的实际性质决定权重。

收益法

现金流折现，或可持续盈利资本化。适用于有经营记录、营运相对可预测的企业。工作的重点在于盈利正常化 —— 剔除业主的个人开销、一次性项目、关联方收费，以及高于或低于市场水平的董事报酬 —— 因为业主自营公司帐面上的利润，很少反映其真正的盈利能力。

市场法

可比公司与可比交易的倍数，并就规模、增长以及非上市股权缺乏流通性所带来的折价作出调整。即使不作为主要方法，也是很好的合理性检验。

资产法

净资产或可变现净值。适用于控股与投资公司、正在结束营运的企业，也常是亏损企业的起点。

少数股权与控制权

持有 20% 股权，并不等于公司整体价值的 20%。少数股东无法决定派息、出售或经营方向，价值必须反映这一点 —— 通常以少数股权折价，加上缺乏流通市场的进一步折价来体现；反过来，取得控制权的买家则可能支付溢价。这是我们在缺乏专业协助的估值中最常见的缺陷，而且往往偏向起草的一方。

交付内容

一份书面估值报告，列明估值目的与基准、我们所依据的资料、所作的正常化调整及其理由、采用的方法与权重、显示价值如何随关键假设变动的敏感度分析，以及结论价值或价值区间。

报告是写给「不在场的人」看的 —— 银行、买方顾问、对方的会计师 —— 因为它最终多半会送到那里。

与贵公司其他顾问的配合

估值很少单独存在。股份转让需要把秘书呈报做好；出售会带来税务后果，在架构定案前规划远比事后便宜；交易本身通常还需要并购支援。我们与贵公司的律师，以及银行方（若有）配合作业。

本页所述为企业与股权的估值。土地与建筑物的估值属于另一专业领域，须由注册产业估价师进行；若不动产占价值的重要部分，我们会明确告知需要估价师，并与之配合。